📋 AI项目尽职调查核查表（25项）

一、财务尽调（10项）

• ☐ 近12个月的收入拆解：ARR vs 一次性项目收入 — 后者占比 > 30%说明产品化不够
• ☐ 毛利率逐月趋势：是改善还是恶化？AI公司毛利率应该随时间提升（模型成本下降）
• ☐ CAC（获客成本）按渠道拆解：哪个渠道ROI最高？是否有渠道集中风险？
• ☐ LTV/CAC比值 > 3x 才算健康，< 2x 说明单位经济学有问题
• ☐ 现金消耗率：按当前烧钱速度还能撑多久？< 12个月是红灯
• ☐ 收入集中度：前3大客户占比 > 50% → 客户集中风险高
• ☐ 合同续约率：月度/季度/年度分别统计，低于80%需警惕
• ☐ 应收账款账龄：超过90天的应收占比 > 20% 说明回款能力弱
• ☐ 股权结构：创始人持股是否合理？是否有对赌条款？
• ☐ 关联交易：是否存在通过关联方调节收入的情况？

二、技术尽调（8项）

• ☐ 核心代码自主率：关键模块是自研还是开源包装？
• ☐ 模型依赖度：是否可切换模型供应商？切换成本多高？
• ☐ 数据合规性：训练数据来源是否清晰？是否有版权风险？
• ☐ 数据飞轮：用户使用是否能产生反馈数据来优化模型？
• ☐ 推理成本：单次请求的推理成本及未来下降路径
• ☐ 安全审计：是否做过第三方安全审计？数据加密方案
• ☐ 可扩展性架构：从100用户到100万用户，架构是否需要重写？
• ☐ 知识产权：专利/软著/商标申请情况

三、团队尽调（7项）

• ☐ 创始人背景：行业经验 vs 纯技术背景（最好有行业+技术的组合）
• ☐ 核心团队磨合时间：< 1年 → 团队尚未经过考验
• ☐ 股权激励：关键技术人员是否有合理的股权/期权？
• ☐ 招聘计划：未来6个月的招聘计划是否与业务增长匹配？
• ☐ 顾问/董事会：是否有行业资深人士参与指导？
• ☐ 薪资结构：是否在合理范围内？团队薪资占比
• ☐ 离职面谈：核心员工离职的原因是什么？是否有系统性风险？

使用方法：每项回答”是”得1分。18分以下建议重新评估投资决策，18-22分需要补充尽调，22分以上可以推进。